국부펀드와 연기금은 왜 수천 종목을 들고 있나

국가가 운용하는 자금이라고 모두 같은 방식으로 투자하지는 않습니다. 13F에 나타난 미국 주식만 봐도 차이가 분명합니다. 아래 표는 추적 중인 국가·공익 자금의 최신 13F입니다.

지수처럼 넓게: 노르웨이와 국민연금

노르웨이 국부펀드와 국민연금은 수백에서 천 개가 넘는 종목을 들고 있습니다. 목표가 시장 전체의 성장을 따라가는 것이기 때문입니다. 이런 포트폴리오에서는 한 종목의 신규 편입이 개별 판단이라기보다 지수 구성 변화를 반영하는 경우가 많습니다.

몇 종목에 집중: 전략 투자형

사우디 PIF처럼 국가 전략과 연결된 기관은 종목 수가 적고 한두 종목의 비중이 매우 큰 경우가 있습니다. 특정 기업에 대한 전략적 지분이 포트폴리오의 대부분을 차지하기 때문입니다. 이런 기관의 13F는 분기마다 크게 바뀌기도 합니다.

표를 읽을 때

보고 금액은 13F에 담긴 미국 상장 주식만의 합계입니다. 각 기관의 전체 자산(채권, 부동산, 비상장 투자, 미국 밖 주식)과는 다릅니다. 종목 수와 최대 종목 비중을 함께 보면 그 기관이 ‘시장을 사는지’, ‘몇 개 회사를 사는지’를 가늠할 수 있습니다.